| Меню сайта |
|
 |
| Форма входа |
|
|
| Поиск |
|
|
|
|
 | |  |
Главная » 2009 » Декабрь » 29 » Кошмар сталевара
|
 В среднем 2009 год обошелся сталелитейщикам примерно в 25% снижения производства и потерями 60 – 80% показателя EBITDA
До наступления Нового, 2010, года остаются считанные дни, поэтому самое
время подвести итоги уходящего года и сделать прогнозы на будущий год.
КАК ВЫЖИТЬ?
«Как выжить?» – именно под таким девизом прошел весь 2009 год для
мировой сталелитейной отрасли. Все долгосрочные планы по дальнейшему
развитию и расширению бизнеса были благополучно отложены на
неопределенный срок, крупные отраслевые игроки жили сегодняшним днем,
стараясь не давать прогноз даже на 2 – 3 месяца вперед. Практически все
без исключения сталелитейные компании в буквальном смысле боролись за
рентабельность своего бизнеса, сокращая производственные издержки,
высвобождая оборотный капитал, закрывая неэффективные производства (для
российских сталелитейщиков неэффективными мощностями стали зарубежные
активы, купленные в период подъема металлургической отрасли) и осваивая
новые рынки сбыта. В целом, на мой взгляд, им это удалось – если в
конце 2008 года сталелитейщики демонстрировали огромные операционные
убытки при 30 – 40% загрузке мощностей, то в конце 2009 года многие
игроки смогли выйти на операционную прибыль при 80 – 90% загрузке
мощностей. По моим оценкам, в среднем 2009 год обошелся сталелитейщикам
примерно в 25% снижения производства и потерями 60 – 80% показателя
EBITDA.
Главными локомотивами роста стал спрос со стороны стран Ближнего
Востока и Юго-Восточной Азии – именно туда устремились экспортные
потоки стали, создавая возможность для дальнейшего восстановления
отрасли. Но, в то же время, сильная зависимость мировой металлургии
от Азиатских потребителей сыграла с ней злую шутку – как только в Китае
возникла угроза перепроизводства стали и потоки дешевой китайской стали
устремились на мировой рынок, цены также резко пошли вниз, создав
серьезную угрозу для сложившейся стабильной ситуации в отрасли. В конце
года падение вновь сменилось ростом. Но вопрос о том, стоит ли ждать
«китайских горок» в 2010 году, по-прежнему остается открытым.
СЫРЬЕВОЙ ОПТИМИЗМ
К концу 2009 года сталелитейщики подошли с оптимистичным настроем
– растущие цены на сырье из-за высокого спроса со стороны Китая пока не
дают ценам снижаться, а ожидания высокого спроса в начале 2010 года
дают сталелитейным компаниям повод анонсировать повышение цен на 10 –
15% к текущим уровням в начале следующего года. Но, несмотря на
растущий с каждый днем оптимизм, ситуация в сталелитейном секторе, на
мой взгляд, остается достаточно шаткой, хотя и более определенной, чем
год назад. В начале 2010 года действительно можно будет ждать спроса на
сталь со стороны металлотрейдеров, но вся проблема в том, что этот
спрос носит, скорее, спекулятивный характер, и не подтверждается
реальным спросом со стороны конечных потребителей. Поэтому высока
вероятность того, что вслед за ростом спроса в начале 2010 года мы
увидим рост запасов и очередную волну снижения. В то же время растущие
цены на сырье (по моим оценкам, цены на лом в следующем году могут
повыситься на 20% к уровню 2009 года, цены на железную руду – на 20%,
цены на коксующийся уголь – на 30 – 40%) выступающие фактором поддержки
цен на сталь сегодня, в случае затоваривания существенно ограничит
маневренность сталелитейщиков в вопросе снижения издержек. Поэтому 2010
год вновь станет годом борьбы за рентабельность бизнеса в сталелитейном
секторе. В целом я ожидаю, что для сохранения рентабельности бизнеса
как минимум на текущих уровнях, сталелитейщикам придется убедить своих
основных потребителей в обоснованности 15 – 20% повышения цен. При
удачном раскладе (под этим я подразумеваю сохраняющийся спрос со
стороны Азиатских потребителей, главным образом, Китая) можно ждать
роста загрузки мировой сталелитейной отрасли на 15 – 20% к уровням 2009
года.
Я не меняю свой долгосрочный взгляд на отрасль – восстановление до
докризисных уровней производства и цен произойдет не ранее 2012 года.
Наиболее проблемным регионом останется Европа, ситуация в Штатах
постепенно будет улучшаться. Более быстрого восстановления можно ждать
в сегменте листового проката (потребитель – автопром), более медленное
– в сегменте сортового проката (потребитель – строительство). Основным
локомотивом и одновременно угрозой для дальнейшего восстановления
мировой сталелитейной отрасли останется Китай.
ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ: КИТАЙ И ДОЛЛАР
В уходящем году ситуация в секторе цветных металлов в целом
походила на расклад в секторе черной металлургии и отражала общую
ситуацию в мировой экономике, но с несколькими нюансами.
В конце 2008 – начале 2009 года цены на большинство цветных
металлов (за исключением золота – но это отдельная история) вплотную
приблизились к среднемировой границе себестоимости производства, что
вынудило многих производителей закрыть нерентабельные мощности и
активно работать над сокращением производственных издержек (больше
всего досталось производителям алюминия, так как биржевые запасы этого
металла достигли рекордных величин и пока остаются на крайне высоком
уровне).
Как и в случае черной металлургии, на помощь производителям
цветной металлургии пришел Китай – китайское правительство объявило о
создании стабилизационного фонда по скупке цветных металлов
(Поднебесная планировала потратить 3 млрд долл. на покупку 1 млн тонн
металлов) для поддержания местных производителей цветной металлургии.
Затем обозначилось сразу два фактора, поддерживающих цены на цветные
металлы – слабеющий против основных мировых валют доллар и потоки
избыточной ликвидности, хлынувшие на мировой рынок. Поддержки же со
стороны реального спроса в уходящем году практически не было – именно
поэтому в 2009 г. наблюдалась парадоксальная на первый взгляд ситуация
– рост цен на цветные металлы сопровождался ростом запасов на биржевые
металлы. Таким образом, спрос в цветной металлургии также (и даже в
большей степени, нежели, в черной металлургии, так как сталь, хоть и
биржевой, но при этом не расторгованный товар) носил спекулятивный
характер. А потому положение цветной металлургии остается весьма и
весьма шатким. Китай уже завершил активную фазу скупки металлов,
поэтому ждать, что китайский фактор будет и дальше оказывать ощутимую
поддержку ценам на цветные металлы я бы не стала (кроме того, не стоит
исключать и реализации негативного сценария – Китай рано или поздно
начнет продавать скупленные ранее металлы на открытом рынке, тем самым
создавая дополнительный объем предложения и стимулируя падение цен.
Негативный сценарий – рано наступит уже в 2010 году).
Дальнейший анализ вскрывает достаточно парадоксальную ситуацию. С
одной стороны, восстановление мировой экономики должно положительно
повлиять на реальный спрос на цветные металлы со стороны промышленности
и благоприятно отразится на ценах. С другой стороны, восстановление
экономики может стать сигналом для правительств многих стран (и прежде
всего, Штатов) о целесообразности запуска exit strategy, что
автоматически приведет к оттоку избыточной ликвидности с мировых рынков
(в том числе с сырьевых рынков) и падению цен на цветные металлы. Весь
вопрос в том, что наступит раньше и какой фактор будет действовать
сильнее. На мой взгляд, восстановление экономики должно начаться
раньше, и запуска exit strategy стоит ждать не ранее второй половины
2010 года. Однако цены на цветные металлы в будущем году уже вряд ли
получат значимый импульс для дальнейшего роста, поэтому в следующем
году, я считаю, оптимистичным сценарием развития умеренно-позитивную
динамику цен на цветные металлы (основной сдерживающий фактор – высокие
запасы биржевых металлов).
ЗОЛОТО – ВНОВЬ ХЕДЖИРУЮЩИЙ АКТИВ
Мировой кризис и неопределенность относительно будущего мировой
финансовой системы вновь возродил инвестиционную привлекательность
золота как хеджирующего актива. Дополнительную весомую поддержку
золоту, как и другим сырьевым активам, оказывали избыточная
ликвидность, закачанная в мировую финансовую систему, и слабеющий
доллар. Оптимистичный настрой игроков привел к тому, что с сентября по
начало декабря золото обновляло один за другим исторические рекорды и
пробило вверх отметку 1 200 долл. за тройскую унцию. Участники рынка
были полны оптимизма и прочили золоту «светлое будущее» в виде 1 500
долл. за тройскую унцию в конце текущего года. Однако этим прогнозам не
суждено было сбыться – после появления новостей о долговых проблемах
Дубая, напомнивших игрокам о наличии скрытых рисков в мировой
экономике, золото начало корректироваться. На мой взгляд, в будущем
году мы сможем увидеть порядка 1 200 – 1300 долл. за тройскую унцию.
Отметки 1 500 долл. за тройскую унцию в ближайшем будущем, на мой
взгляд, ждать не стоит.
Посткризисные тенденции 2010 года – слияний меньше, IPO больше!
В уходящем году рынок сделок M&A (исключение –
золотодобывающие компании) и первичных размещений был практически
заморожен. Компании были заняты решением внутренних проблем, и высокий
уровень неопределенности и некорректная рыночная оценка крайне
затрудняли оценку бизнеса. При этом если сделки M&A все же
совершались, то они носили скорее вынужденный характер и были связаны
преимущественно с долговыми проблемами компании, то рынок IPO
фактически «умер».
Однако к концу 2009 года ситуация несколько изменилась – сначала
стало известно, что UC Rusal планирует разместить порядка 10% акций в
Гонконге с целью погашения части долга перед иностранными кредиторами,
а затем, что и «Металлоинвест»
изучает возможность выхода на биржу как один из вариантов
рефинансирования долга. Таким образом, можно предположить, что в 2010 –
2011 гг. в условиях стабильно-растущих цен на сырье, но еще
затрудненном доступе к дешевым заемным средствам сырьевые компании с
высокой долговой нагрузкой будут использовать выход на биржу как
вариант рефинансирования части своей долговой нагрузки. Станет ли это
тенденцией ближайших 2 лет, станет понятно уже в начале будущего года
по результатам размещения UC Rusal в Гонконге (если алюминиевый холдинг
разместится успешно, то это будет означать, что инвесторы готовы делать
ставку на компании с высоким финансовым рычагом в расчете на
восстановление мировой экономики).
Источник:http://slon.ru/blogs/omitrofanova/post/232412/
Закупаем отходы кабеля медного, алюминиевого. Лом
кабеля,кабель б/у, кабель с истёкшим сроком хранения, демонтированный
кабель и провод,обрезки, кабель в изоляции и броне. Закупаем лом
цветных металлов медь, латунь, алюминий и др. Дорого! Самовывоз!
Татарстан , Набережные Челны 8-919-681-77-90, 8-962-578-09-66. metaltorg@list.ru
|
|
Просмотров: 636 |
Добавил: Металист
| Рейтинг: 0.0/0 |
Добавлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи. [ Регистрация | Вход ] |
|
|
